报告要点专题核心：预计2019年地产投资或将小幅增长在行业调控基调不变的中性情形下，我们认为行业销售增速下滑以及前期高基数将拖累新开工和土地购置费的增长。另一方面，我们观察到今年新开工面积增速持续提升，但施工投资却出现了负增长；推测是开发商在基本面偏弱背景下为规避开工时间限制（通常拿地两年内未开发土地将收回），对一些项目仅进行了部分前期工程施工，进而降低了单位面积施工成本。综合起来，构成地产投资的两大部分施工投资与土地购置费或将承压。我们预测2019年房地产开发投资将小幅增长。楼市动态：销售、库存均低于去年同期水平销售端：新房端，截至上周41城住宅累计成交2.07亿平，同比降低2.0%。分城市等级来看，一二三线城市累计成交同比增速分别为-5.0%、-4.2%、1.6%。二手房端，截至上周16城累计成交5,942.9万平，同比降低9.2%。

库存端：根据我们覆盖的15个大中城市地方房管局披露的数据，上周总体城市及一二三线城市住宅库存同比增速分别为13.3%、16.1%、4.1%、16.9%。去化周期：根据我们所覆盖的15个大中城市地方房管局披露的数据，截至上周末，全部城市及一二三线城市12周移动平均去化周期分别为39.3周、40.4周、29.5周、47.6周，同比增速分别为6.3%、-6.7%、11.5%、10.9%。土地市场：近期供应下行，需求、溢价率回升根据Wind披露的100个大中城市土地交易数据，百城土地供应建筑面积四周滚动环比降低2.6%，同比降低5.5%；成交建筑面积四周滚动环比增加26.5%，同比降低16.6%；成交总价四周滚动环比增长21.9%，同比降低28.7%；从供需关系来看，近四周成交建面与供应建面比值为83%。

                                                                                                                                                                                                2018-11-21 13:16:56 和讯网